ФИНАНСОВЫЙ АСПЕКТ СОВРЕМЕННОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1. Понятие, цели и задачи финансового менеджмента.

2. Управление формированием движением финансовых ресурсов.

3. Управление потоками финансовых ресурсов.

4. Основные пользователи информации финансового менеджмента.

5. Назначение и структура финансового плана компании.

6. Анализ показателей финансовой отчетности.

1. Понятие, цели и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент - это вид профессиональной деятельности, направленной на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами. Он представляет собой процесс выработки целей управления финансами и осуществления воздействий на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Перечень вопросов, решаемых финансовым менеджментом, можно представить в виде следующих групп проблем:

• источники финансирования - краткосрочное и долгосрочное кредитование, эмиссия и приобретение ценных бумаг, распределение прибыли, привлечение заемных средств;

• капитальные вложения и оценка их эффективности - доходность капитала, текущая и перспективная рыночная цена компании, оценка финансового риска;

• управление оборотным капиталом - оптимальный размер оборотного капитала, управление краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностью, структура капитала;

• финансовое планирование - содержание, порядок разработки и значение финансового проекта и бюджета;

• анализ финансовой деятельности и финансовый контроль - анализ платежеспособности, ликвидности, рентабельности компании, внутренний анализ прибыли, анализ использования капитала.

Целями финансового менеджмента могут быть:

• максимизация прибыли;

• достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

• увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков;

• повышение курсовой стоимости акций фирмы;

• выполнение социальных функций.

Задачей финансового менеджмента при принятии инвестиционных решений и выборе источников финансирования является определение приоритетов и нахождение компромисса для достижения оптимального сочетания его целей с конечной целью обеспечения роста благосостояния вкладчиков.

Основные функции финансового менеджера заключаются в следующем:

• финансовый анализ и планирование на основе показателей финансовой отчетности, сбор и обработка данных бухучета для внутреннего управления финансами и внешней отчетности;

• принятие долгосрочных инвестиционных решений; определение оптимальной структуры активов, управление портфелем ценных бумаг;

• принятие долгосрочных решений по выбору источников финансирования и формирование структуры капитала компании, разработка политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях, дивидендная политика;

• управление оборотными активами фирмы;

• функции, связанные со страхованием активов, налогообложением, консультированием, созданием системы внутреннего контроля и информационного обеспечения, реорганизацией компании.

2. Управление формированием движением финансовых ресурсов

Основная задача финансового менеджмента - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источника и ее финансирования как внешними, так и внутренними. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, в целях наиболее эффективного использования капитала и получения максимальной прибыли является центральным вопросом в финансовом менеджменте.

Одна из задач финансового менеджера - финансовый анализ и планирование в виде общей оценки:

• активов предприятия и источников их финансирования;

• величины и состава финансовых ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

• источников дополнительного финансирования;

• системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Обеспечение фирмы финансовыми ресурсами предполагает детальную оценку:

• объема требуемых средств;

• формы их предоставления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

• степени доступности и времени представления;

• стоимости обладания данным видом ресурсов;

• риска, ассоциируемого с данным источником средств (капитал собственников гораздо менее рискован, чем срочная ссуда банка).

Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами) предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных инвестиционных решений:

• оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые);

• целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их состав и структура;

• оптимальность оборотных средств;

• эффективность финансовых вложений.

3. Управление потоками финансовых ресурсов

Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

• полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

• полученные на финансовых рынках посредством продажи ценных бумаг, получения кредитов;

• возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов и дивидендов;

• инвестированные и реинвестированные в развитие производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

• направленные на уплату налоговых платежей.

Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включая дочерние компании, выступающие в качестве клиентов, заимодавцев, поставщиков, покупателей продукции, а также с акционерами и финансовыми рынками. В этот блок входит:

• управление оборотными активами фирмы (движением оборотных средств, расчетами с клиентами, управление материально-денежными запасами);

• привлечение краткосрочных и долгосрочных источников финансирования.

Управление внутрифирменными финансами входит в блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю, который включает:

• контроль за ведением производственного учета;

• составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и уплатой налогов;

• сбор и обработку данных бухучета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям;

• составление и контроль финансовой отчетности (баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств);

• анализ финансовой отчетности и использование результатов для внутреннего и внешнего аудита;

• оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих решений, а также в целях планирования.

4. Основные пользователи информации финансового менеджмента

К внутренним пользователям информации финансового менеджмента относятся высшее руководство и менеджеры всех уровней управления, которые на основе анализа финансовой отчетности определяют потребность в финансовых ресурсах, оценивают правильность принятых ранее инвестиционных решений и эффективность структуры капитала, делают оценки для внесения корректировок в плановые показатели, разрабатывают и реализуют политику дивидендов, составляют прогнозные формы отчетности и осуществляют предварительные расчеты финансовых показателей предстоящих отчетных периодов, оценивают возможности слияния с другой фирмой или ее приобретения, структурной реорганизации компании.

К группе внешних пользователей относятся:

• существующие и потенциальные собственники капитала фирмы, определяющие изменение доли собственных средств предприятия и оценивающие эффективность использования ресурсов;

• существующие и потенциальные кредиторы, оценивающие целесообразность предоставления или продления кредита, определения условий кредитования;

• поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с фирмой;

• государство в лице налоговых органов, проверяющих правильность составления отчетности;

• служащие компании, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня их заработной платы и перспектив работы на данном предприятии.

Пользователи информации, непосредственно не заинтересованные в деятельности компании, защищают интересы предыдущей группы пользователей. К ним относятся:

• аудиторские службы, проверяющие соответствие данных отчетности определенным правилам с целью защиты интересов инвесторов;

• консультанты по финансовым вопросам, вырабатывающие рекомендации своим клиентам относительно вложения капиталов в компанию;

• биржи ценных бумаг, оценивающие финансовую информацию при регистрации фирм, принимающие решения о приостановке деятельности какой-либо компании, оценивающие необходимость изменения методов учета и составления отчетности;

• законодательные органы, регулирующие предпринимательскую деятельность;

• юристы, оценивающие выполнение условий контрактов, соблюдения правовых норм при распределении прибыли и выплате дивидендов;

• пресса и информационные агентства, использующие отчетность для статистических обобщений по отраслям;

• профсоюзы, определяющие свои требования в отношении заработной платы и условий трудовых соглашений.

5. Назначение и структура финансового плана компании

Финансовый план компании используется, с одной стороны, для прогнозирования среднесрочной финансовой перспективы, а с другой - для определения текущих доходов и расходов предприятия. Годовой финансовый план представляется в форме бюджета компании и одновременно является инструментом планирования и контроля. В самом общем виде бюджет подразделяется на операционный и финансовый.

Операционный бюджет подразделяется на бюджеты:

• реализации (рассчитывается прогнозный объем реализованной продукции исходя из ожидаемого количества единиц продукции и ожидаемой цены);

• производства (определяется ожидаемый объем производства на основе бюджета реализации);

• прямых затрат на материалы;

• прямых затрат на труд;

• производственных накладных расходов (амортизация, отдельные виды налогов, включаемые в себестоимость);

• общих и административных расходов (расходы по реализации продукции, общие расходы по управлению);

• прогнозный отчет о прибыли (расчетная оценка доходов и расходов предприятия на предстоящий период).

Финансовый бюджет состоит из бюджета денежных средств и прогнозного баланса.

Бюджет денежных средств позволяет финансовому менеджеру оценить будущие притоки и оттоки денежных средств за определенный период, поддерживать остатки денежных средств на оптимальном уровне, избегать их избытка и дефицита. Он состоит из четырех разделов:

• поступления, включая остаток денежных средств на начало периода;

• расходы денежных средств;

• избыток или дефицит денежных средств;

• финансовый раздел, представляющий статьи заемных средств и погашения задолженности на предстоящий период. Прогнозный баланс позволяет оценить, каким будет финансовое положение компании по прошествии соответствующего периода.

Баланс позволяет:

• выявить возможные неблагоприятные для компании финансовые последствия решений, принимаемых на предстоящий период;

• проверить математическую правильность других расчетов;

• рассчитать финансовые коэффициенты и оценить их уровень с позиций требований финансового рынка;

• структурно выделить будущие финансовые источники и обязательства.

6. Анализ показателей финансовой отчетности

В зависимости от целей анализа финансовой отчетности и заинтересованных в его результатах пользователей применяются различные виды анализа и разный набор показателей:

• абсолютные показатели для ознакомления с отчетностью, позволяющие сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложений, источниках поступления денежных средств, размеров полученной прибыли, системы распределения дивидендов;

• сравнимые процентные показатели;

• анализ горизонтальных процентных изменений, характеризующий изменения отдельных статей финансовой отчетности за год (рост в процентах);

• анализ вертикальных процентных изменений, предполагающий соотношение показателей различных статей по отношению к одной выбранной статье;

• анализ тенденций (трендовый анализ), характеризующий изменение показателей деятельности фирмы на протяжении ряда лет по сравнению с базовым показателем, используемый для прогнозов;

• сравнительный анализ, проводимый с целью сопоставления отдельных показателей деятельности фирмы с показателями фирм-конкурентов примерно одинаковых размеров. Этот анализ позволяет выявить стратегию конкурентов и перспективы их развития;

• сравнение со среднеотраслевыми показателями, показывающее устойчивость положения фирмы на рынке;

• анализ показателей путем использования финансовых коэффициентов, расчет которых основывается на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Все финансовые коэффициенты, используемые в финансовом менеджменте, можно сгруппировать следующим образом:

• показатели ликвидности, позволяющие определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистые оборотные средства);

• показатели деловой активности, позволяющие анализировать эффективность использования ресурсов (оборачиваемость активов, дебиторской задолженности, собственного капитала);

• показатели рентабельности, отражающие прибыльность деятельности фирмы (рентабельность всех активов, рентабельность реализации, собственного капитала);

• показатели структуры капитала, отражающие способность предприятия погашать долгосрочную задолженность (коэффициенты собственности, финансовой зависимости, защищенности кредиторов);

• показатели рыночной активности, характеризующие стоимость и доходность акций компании (прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, доходность акции, доля выплаченных дивидендов).

10